伯明翰大学 信用:CC0公共领域 一项新的研究显示，金融领袖在回答记者的问题时听起来很积极，可以提振股价，缓解投资者对市场风险的担忧
研究人员使用复杂的计算机算法，分析了美联储主席在联邦公开市场委员会(FOMC)新闻发布会上使用的语气，并研究了对金融市场的影响
他们发现更积极的语调会导致股价上涨
市场反应增强，五天后，SPDR 标准普尔500信托基金——一只由500只高知名度的美国股票组成的受欢迎的基金——获得回报
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股票——在趋于平稳之前显示出显著的增长
伯明翰大学和雷丁大学的国际研究小组，以及加州大学伯克利分校，已经在国家经济研究局发表了他们的发现
它们揭示出，积极的声音会降低当前和预期的市场波动性——这与央行可以塑造未来经济状况不确定性的原则是一致的
乐观的基调也降低了投资者对利率风险的预期
研究人员发现，市场对声调单位下降的反应与一个标准差的前向指导冲击后观察到的反应一致，前向指导冲击通常会促使公司增加产量、提高价格和投资新资本
伯明翰大学金融经济学教授萨沙·塔拉贝拉评论道:“我们的研究表明，重要的不仅仅是央行行长们说了什么，而是他们怎么说
这揭示了重要的政策含义，并没有让央行行长的工作变得更容易
这可能为最高级别的职位增加了另一个声音控制的资格——套用罗纳德·里根的话，美联储主席怎么能不是演员呢？ “市场参与者倾向于通过‘非脚本化’方面寻找更多信息，比如美联储主席的语气或肢体语言
这些非语言暗示可以表明美联储对经济前景和未来货币政策走向的看法
" 该团队开发了一种新颖的深度学习计算机模型，用于量化美联储主席在2011年至2019年FOMC新闻发布会上给出的答案中包含的声音情绪
然后，他们测量了每次新闻发布会的总声调，即正面(快乐或惊喜)答案和负面(悲伤或愤怒)答案之差与正面和负面答案总数之比
平均而言，本·伯南克的声音比珍妮特·耶伦更积极，而珍妮特·耶伦的声音比杰罗姆·鲍威尔更积极
研究人员还将声明文本和新闻发布会记录分为“鹰派”和“鸽派”情绪
伯南克和耶伦似乎比鲍威尔更温和——这可能反映出在分析的时间框架内，政策利率上调在鲍威尔执政期间占据主导地位
他们发现，虽然声调的变化对股市有显著的经济影响，但债券市场往往很少从美联储主席那里得到声音信号
FOMC由12名成员组成——联邦储备系统理事会的7名成员；纽约联邦储备银行行长；以及其余11位储备银行行长中的4位
该委员会每年举行八次预定会议，审查经济和金融状况，确定货币政策，评估价格稳定和可持续经济增长的风险
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