新加坡管理大学卡米·纳瓦罗 我们都听说过公司的社会责任，但是当公司反其道而行之时会发生什么呢？这是由SMU联合组织的绿色与道德金融会议的焦点问题
学分:新加坡管理大学 十年前的一个灾难性的四月夜晚，深水地平线钻井平台发生爆炸——夺去了11名船员的生命，引发了历史上最大的海上石油泄漏事件
近500万桶石油泄漏到墨西哥湾，污染了约2100公里的海岸线，杀死了数千只海洋哺乳动物
一项联邦调查随后将爆炸归咎于英国石油超级巨头英国石油公司的成本削减措施，该公司是注定要失败的钻井平台的所有者
英国石油公司不仅支付了200亿美元的罚款来解决灾难性漏油事件的索赔，而且该公司还因被认为“缺乏商业诚信”而被禁止两年内寻求与美国政府签订新合同
然而，英国石油公司并不是唯一一家因判断失误而陷入困境的公司
2018年，美国科技巨头谷歌遭受了1
因扼杀在线广告竞争被罚款70亿英镑
这种由公司不道德行为导致的负面事件可以被视为公司社会不负责任的例子
然而，很少有人研究集装箱安全倡议对企业本身的影响
为了填补这一文献空白，何可儿博士、阮楚河博士和范武博士在SSRN发表的一项研究中研究了负面的环境和社会相关(E&S)事件如何影响企业政策
作为2020年9月16日至18日举行的绿色与道德金融会议的一部分，他们的研究结果在由新加坡管理大学(SMU)申基文金融经济研究所所长戴夫·费尔南德斯教授主持的环境、社会与治理会议上进行了讨论
该虚拟会议是由SKBI、亚洲开发银行研究所和《银行与金融杂志》联合举办的
行为不端的财务记录 根据Dr
拉筹伯大学讲师Vu代表她的合著者提交了这篇论文，她说，现有的研究倾向于关注企业社会责任，但对于这些活动如何影响企业政策制定仍没有共识
这在一定程度上是因为企业社会责任活动通常由企业自己披露，这使得他们的报告容易出现歪曲公司真实影响的绿色偏见
瓦努阿图
通过检查负面E&S事件，可以克服这一限制
由于这些事件是“外源性冲击”——也就是说，它们被外部新闻报道所覆盖——关注它们可以避免公司自我报道的问题
“我们没有关注企业社会责任的表现，而是关注负面事件，并问:在这些事件发生后，公司的活动会发生什么？”博士解释道
瓦努阿图
为了回答他们的主要研究问题，作者收集了2010年至2018年E&S事件的数据，并获得了相关公司的财务信息
他们发现，在此类事件发生后，企业的现金持有量、净股权发行额和资本支出减少，而净债务发行额和杠杆增加，以缓冲事件的负面冲击
根据Dr
这些发现表明企业倾向于遵循优序融资理论
这意味着，在此类事件发生后，企业首先会动用内部资金支付罚金和其他声誉成本，之后它们会依靠债务融资而非股权融资来管理丑闻
作者的进一步调查还显示，在E&S事件后，由于短期债务带来的流动性风险，企业更加依赖长期债务
然而，企业对这些事件的反应似乎取决于它们的财务约束
“财务紧张的公司无法在股票市场上筹集额外的股本，这就是为什么他们不得不削减资本支出的原因。”
Vu说
“这与不受财务约束的公司形成鲜明对比，后者往往能够依靠债券市场筹集额外资金
这可以解释为什么他们不必削减投资
" 为了证明一点点善意会有很大帮助，作者还观察到，企业社会责任声誉高的公司更有能力缓冲E&S事件的影响
这反映在这样一个事实上，即与声誉较低的公司相比，声誉较高的公司不会改变其投资和融资决策
“从某种意义上来说，企业社会责任很重要，因为当企业经历负面事件时，对其业务的负面影响会更小。”
Vu说
从公司缩小到行业 而博士的研究
Vu和她的同事们肯定解决了文学中的一个空白，SMU副教授梁浩，他是Dr
Vu的论文表明，他们的论点可以通过一个总体理论的存在而得到加强
“我们知道企业社会责任会影响公司政策
有什么故事可以将结果扩展到五个维度——现金持有量、净股本发行、资本支出、净债务发行和杠杆？”梁教授问
例如，企业社会责任可以作为一种风险管理工具
“你提前做了企业社会责任，这样在负面冲击之后，公司和利益相关者仍会积极看待你，不太可能惩罚你，”他解释道
或者，企业社会责任也可以作为一种战略信号工具
“一些公司将企业社会责任作为一种公共关系策略，以此表明他们实际上是好公司，即使他们经历了负面冲击
梁教授说:“无论作者选择哪种叙述，将发现与特定的机制联系起来都会使论文受益。”
尽管作者报告了外部冲击，但梁教授认为事件更广泛地反映了该公司的公司治理质量
“E&S和治理之间有很高的相关性
这意味着治理良好的公司有一定的公司政策模式，”他解释说
“你可能捕捉到的是治理效应，而不是E&S效应
因此，结果可能是由治理不善造成的
" 梁教授表示，一些企业层面的事件也可能是更广泛的行业层面问题的象征
因此，未来的研究可以考察在其他公司的E&S事件之后没有经历负面冲击的同行公司的政策
梁教授指出，企业层面和行业层面的事件也可以分开分析，因为与企业层面的事件相比，行业层面的事件被认为更具外生性
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