作者约翰·惠特克，《对话》 信用:CC0公共领域 英国政府在新冠肺炎投入巨资——支持医疗服务，帮助那些失去收入的人减轻痛苦，帮助企业维持运营
这项支出政策现已得到国际货币基金组织的认可
国际货币基金组织表示，发达经济体的政府应该增加支出，不仅是为了在疫情过去之前保持经济良好状态，也是为了为后COVID复苏做准备
我们不应该担心所有这些额外支出会导致政府债务大幅上升
尽管英国的债务/国内生产总值比率已经升至100%以上，但政府应该加大支出
这将刺激国内生产总值的增长，从而稳定债务/国内生产总值
国际货币基金组织表示，应对高政府债务的方法不再是紧缩——提高税收和减少支出——而是相反，至少在这场流行病与我们同在的时候
这一高支出政策成功的一个重要因素是低利率
英国政府10年的新借款成本目前为0
3%;从来没有这么便宜过
英格兰银行在保持这种状态方面发挥了重要作用
我们如何支付？ 为了支付所有的额外支出，政府正以通常的方式从私营部门借款——例如，从养老基金和保险公司借款
它通过出售债券来做到这一点，这是一种带息偿还的承诺
在2020年4月至2020年6月期间，它额外借入了1500亿英镑
然而，与政府出售债券的速度一样快的是，英格兰银行从私人部门持有者手中购买债券——用新创造的资金支付
从技术上讲，这笔钱是“储备”存款，是对英格兰银行本身的索赔
因此，英格兰银行间接资助了政府的大部分新支出
至关重要的是，中国对政府债务的持续需求压低了政府借款的利率
英国央行坚称，这一大规模量化宽松(QE)债券购买计划并非出于支持政府财政的需要
相反，其动机是履行其控制通胀的使命，一年多来，通胀率一直在不断下降，低于2%的目标
政府对金融的需求和英格兰银行的债券购买都是衰退条件的结果，其购买债券和政府出售债券的比率相似也是巧合
你可能认为这是吹毛求疵，但这很重要
如果政府可以依靠英格兰银行购买必要的债券来防止利率上升，那么很难相信英格兰银行会在需要时提高利率来阻止通胀上升
目前的低通胀环境可能是短暂的
通货膨胀可能会上升 2020年期间，消费者支出显著下降
原因之一是，对几个经济部门的限制，特别是旅游业和休闲业，迫使人们储蓄而不是消费
当限制放松时，被压抑的需求可能导致价格上涨，特别是如果商品和服务的供应减少，因为一些企业没有生存下来
另一方面，一些人认为，失业率上升将压低工资，进而压低价格，另一些人则预计复苏将是渐进的，给供应调整时间
此外，随着消费模式的改变，不同行业的价格变化也会有所不同，这导致人们对通胀的整体影响产生怀疑
经济学家查尔斯·古德哈特(Charles Goodhart)和马诺杰·普拉丹(Manoj Pradhan)在一本新书中提出了预期通胀的更深层原因
他们认为，当前的低利率、低通胀条件与有利的抚养比有关
这衡量的是年轻人和老年人(0至14岁和65岁以上)相对于介于这两者之间的假定劳动人口的数量
他们说，过去30年来，我们一直处于一个“甜蜜点”，全球有大量工人支持非工人
这压低了工资，导致高储蓄，反过来又导致利率的长期下降
但是人口的年龄构成正在发生变化
随着人们寿命的延长和出生率的下降，抚养比也在上升
工人少了，靠产出的人多了；此外，老年人越来越需要照顾
为了平衡供需，工资和物价必须上涨
如果通货膨胀开始上升，英格兰银行的反应应该是通过提高利率来抑制需求
然而，这将抑制可能仍然脆弱的经济增长
它将压低包括房地产在内的资产价格，并使债务的偿还成本更高，包括公共和私人部门债务，这两者都因疫情而升高
根据国际货币基金组织的预测，政府债务将增加到国内生产总值的117%，即使利率小幅上升也会使这一债务更加难以维持
尽管英格兰银行坚称不会将注意力从2%的通胀目标上转移，但其他央行则更加含糊其辞
以美国为例，制定货币政策的美联储主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)最近宣布，在收紧货币政策之前，美国未来的通胀率将被允许在一段时间内超过目标
尽管英格兰银行坚持，但其在新冠肺炎危机期间的通融行为表明，它也可能对未来的通胀采取更灵活的态度
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