加密货币衍生品信息图。信用:卡内基梅隆大学加密货币衍生品市场——对加密货币未来价格的合约侧押注——近年来激增。在繁忙的一天，这些衍生品的交易量超过1000亿美元，相当于纽约证券交易所的日交易量。此外，有证据表明，这些市场内部的活动可能会影响加密货币本身的价值。这是卡内基梅隆大学共青团研究人员首次进行的此类研究的一些发现，这些发现在本周于斯洛文尼亚卢布尔雅那举行的网络会议上发表。
“平均而言，加密货币衍生品市场的交易量比普通加密现货市场高出五倍，”CyLab的凯尔·索斯卡(Kyle Soska)说，他是电气和计算机工程专业的博士生，也是该研究的主要作者。
在他们的研究中，研究人员对BitMEX进行了全面分析，BitMex是一家衍生品交易所，最初于2014年推出，按交易量计算，它将成为最成功的交易所之一。通过对来自BitMEX的公开数据进行分析，研究人员能够对这类市场中发生的大量活动进行第一次全面调查。
作为他们研究的伴侣，研究人员建立并发布了一个公共网站，该网站提供了BitMEX的实时记录，并为其他研究人员、经济学家和感兴趣的各方提供了对其分析平台的实时访问。
“衍生品市场很重要，因为它们的行为会影响加密货币本身的价格动态，”CyLab的Nicolas Christin说，他是这项研究的合著者，也是软件研究所(ISR)和工程与公共政策系(EPP)的教授。
克里斯汀形容这有点像先有鸡还是先有蛋的问题。他表示，人们可以利用衍生品市场对冲某些价格波动，但反过来，高杠杆的衍生品市场可能会造成不稳定周期:加密货币价格的波动会导致衍生品市场出现更多清算，从而导致加密货币价格波动。
CyLab的Nicolas Christin是工程与公共政策系和软件研究所的教授，他讨论了加密货币衍生品的交易市场。信用:卡内基梅隆大学CyLab对BitMEX全网站聊天室中存档消息的分析表明，交易者群体高度多样化。最有趣的是，韩语的信息几乎是不随时间变化的，其中绝大多数可能来自韩国，韩国包含一个时区。换句话说，虽然人们会预期交易会在正常的“白天”时间发生，但聊天分析表明，大量韩国交易者全天候活跃。
“有这样一句话，‘金钱永不眠，’”克里斯汀说。“…但华尔街主要在上午9:30到下午4:00之间交易。在这些加密货币衍生品市场，我们看到的数据显示，同一时区的人每天每分钟都在交易。”
在BitMEX和其他加密货币衍生品市场上交易是一项高风险、高回报的工作。首先，交易者可以使用所谓的“杠杆”，这意味着他们可以下更大的赌注——承诺更大的头寸——而不是用他们账户中的资金支付。这可以带来巨大的收益，但也会带来直接的损失。
增加风险的是，与传统货币市场不同，人们在加密货币衍生品平台上交易只需要一个有效的电子邮件地址、一些现金和几分钟的时间。
“我们的数据显示，这些市场中非常小的头寸——可能由没有太多经验的人持有——被不成比例地清算，”索斯卡说。“我们的发现表明，在一个相对较新且迅速发展的市场中，有一个熟悉的故事:真正老练的人出现了，并且比业余选手有明显的优势。”
展望未来，克里斯汀说，加密货币衍生品市场正开始让正常市场相形见绌，这不仅影响那些沉浸在加密世界中的人，甚至影响那些不在加密世界中的人。
“不管我们喜不喜欢，这些市场正变得越来越主流，”克里斯汀说。“即使你个人对加密货币不感兴趣，也有可能你的财务顾问或代表你交易的公司很快就会对你感兴趣。”
这项研究是卡内基梅隆大学三所不同学院的研究人员之间的合作——工程学院、计算机科学学院和泰珀商学院。
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